nengcao@mail.com嫩草

今年春季钢材市场行情可能不及预期，首先是人员聚集受阻，春节放假延长，使得建筑施工和企业复工相应推迟，因此今年春季钢材终端消费不可避免地相应削弱。其次是客流与物流减慢，甚至停滞，将导致钢材的国内外贸易活动减慢，包括其直接出口与间接出口两个方面。最后是消费清淡，势必产生钢铁及成品材市场压制，进而引发黑色商品全产业链的负面冲击，产生市场行情的避险行为，而恐慌情绪又会放大这些避险行为，打压价格至合理价位之下。

可喜的是，相关部门已经抓紧制定相关细节以进一步完善上市公司股份回购的规章制度。证监会日前表示，将系统梳理有关上市公司股份回购制度规则，对于公司法修改提出的新要求，及时完善相应的配套制度规则，进一步明确上市公司股份回购的情形、程序、方式、信息披露、回购股份的持有、回购股份的转让、回购股份的注销等事项。上交所也表示，股份回购相关配套业务规则、公告格式指引已形成初稿，将在修订和完善后尽快发布实施，支持引导上市公司依法合规开展股份回购，维护好公司价值和股东权益。

中国基金报记者 姚波债券投资者正感觉到美国加息的风险，正在拼命地卖出相关资产。目前，美国投资者正将追踪长久期固定收益的ETF资金大量撤出。另一方面，加息提高了货币基金和现金的收益率，一改近十年来美国现金收益几乎为零的状况，导致全球资金开始涌向这类无风险资产。

降本增效应对传统车企围剿特斯拉在电动车市场正遭受大型传统汽车制造商的联合围剿。包括福特汽车、日产、通用汽车等都已宣布将在纯电动车领域进行大规模投资，并发布新款电动车型对抗特斯拉。《证券日报》记者查阅财报发现，今年一季度特斯拉公司总营收45.41亿美元，同比下降37.16%、净亏损7.02亿美元，终结了此前连续两个季度的盈利态势。

中国经济的肿瘤中国的情况就是，效率低下却占用大量资金的国企总是可以得到贷款，资金利用效率非常高的民企在紧缩过程中得不到贷款。地方政府是具有融资功能的，但地方政府融资又有两个不匹配：一是手段不匹配，公益事业不得不采用商业手段融资；另一个是期限不匹配，长期项目只能得到短期融资。最后，民企成为了去杠杆的牺牲品，因为民企的资金流中断了，回款速度下降，无法从市场上筹集流动资金，去杠杆反倒增加了民企的杠杆率。

如何降杠杆那么如何降杠杆呢？有两点，一点是用好货币存量，另一点是降低货币产生的速度。我国多数货币是储蓄带来的，而储蓄带来的货币不会轻易灭失。用好货币存量就是让货币保值。黄海洲和合作者PatrickBolton的论文就提出：货币可以看作股权。政府发货币就是给老百姓发股权，多发货币，就相当于把大家的股权稀释了。炒股的人都知道，很多公司都会增发股票，稀释股权。按理说你一稀释，股民们都应该跑掉，毕竟每一份股票对应的价值低了。但为什么很多股民不跑，还继续持有，甚至买入更多呢？因为他相信这家公司未来还能增长，股价还能涨回去，股票对应的价值会再提高。对国家也一样，如果增发的货币能流向更加有生产力的部门，比如民企，经济增长就好，老百姓手里的股权虽然一时有所稀释，但股权收益还在不断提高。我们这一轮狠降杠杆，表面上把货币管住了，但实际上却把民营企业这样的好细胞又饿死了。