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图7和图8分别展示了不同运气情况下的基金池FF3-Alpha以及FF3-T-Alpha的分布情况。图中可见，运气因素对FF3-Alpha也产生了显著影响，剥离运气因素对基金经理的主动管理能力分析有重要意义。表2对基金池的FF3 Alpha分析结果进行了统计。与上一篇报告的结论类似，控制了风格因素以后，基金产生超额收益的能力有显著上升，说明基金经理更容易在既定的风格下产生Alpha。表中显示，在基金池的647只基金中，传统FF3-Alpha估计下有86.1%的基金能产生既定风格内的超额收益，13.8%的基金未能产生超额收益。而在5%显著性水平下，有45.9%的基金被认为是通过实力产生超额收益（这一占比大大高于CAPM Alpha中的“实力Alpha”占比），剩余的43.6%的基金被认为只是凭借运气跑赢市场。在未跑赢市场的13.8%的基金中，仅有0.5%的基金被认为跑输的原因是因为基金经理自身能力不足，剩余13.3%的基金被认为只是运气不佳。

山东省委、省政府针对长春长生公司不合格百白破疫苗流入山东事件，不折不扣贯彻落实习近平总书记重要指示精神，主要领导同志要求提高政治站位，一抓到底，严格依纪依法查处，绝不姑息，坚决问责监管失职渎职行为，坚决重拳打击一切危害人民群众生命安全的违法犯罪行为，全力维护好保障好广大人民群众的切身利益。

山东省纪委监委对此密切关注，高度重视。7月22日，山东省委常委、省纪委书记、省监委主任陈辐宽要求，迅速成立由一名省纪委副书记和一名省纪委常委负责的专班，组织得力人员立即开展工作，重点对“问题疫苗”进入山东、使用过程中是否存在监管不到位、程序违规、利益输送等问题，以及相关责任部门的履职情况进行全面调查，以严谨细致的态度，不放过任何一个疑点，切实履行好执纪执法、监督检查的职责，发现违纪违法和失职渎职问题，坚决严肃查处、严厉问责。目前，专班已展开调查工作。同时，省纪委监委与省有关部门建立工作配合机制，密切沟通协调，形成工作合力，全力推动调查工作开展。

除了下调评估值和交易价格，万达电影还将对赌期限延长至4年，即万达影视2018年度、2019年度、2020年度及2021年度承诺净利润数分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74 亿元，累计承诺时限净利润合计39.94亿元，较此前交易预案的利润承诺多出了7.66亿元，占交易标的估值超过37%。

龙宇的表达力令“大片”创始人、摄影师陈漫叹为观止，“随便话里面都是金句，很会讲故事。” 和龙宇聊天两个小时，录音整出来超过4万字——大概是常人语速的两倍，比喻、拟人、对仗式语句排山倒海。她对措辞有着洁癖式的挑剔，比如提到“投资要不要狼性”，她马上纠正，“我更倾向于用‘血性’。”

不同业绩区间下的实力Alpha本节中，我们进一步将基金池按照超额收益业绩（Alpha）进行排序以后，统计每一档业绩分组中“运气Alpha”与“实力Alpha”的分布情况，以评估不同业绩区间内的Alpha主要来自于实力还是运气。图9和图10分别展示了5%显著性水平以及1%显著性水平下，按业绩分组后CAPM-Alpha的统计结果。“实力Alpha”仅在Alpha最高组（1%显著性水平）或Alpha最高组和次高组（5%显著性水平）中，说明只有业绩最为靠前的基金业绩是来自于自身实力。而业绩分位点在40%-70%的基金，虽然具备Alpha但其Alpha往往来源于运气，并非来自于自身实力。“实力负Alpha”主要在Alpha最低组，说明仅有业绩最差的一部分基金是自身实力不足，而业绩分位点在10%-30%的基金虽然业绩表现不佳，但几乎都是由于运气不佳所致。整体来看，在与市场的比较中，只有极少数量的业绩极佳的基金能够基于实力产生正Alpha，大部分都是基于运气因素；同时，的确存在一部分实力不足的基金对基金业绩产生负Alpha，而无法归咎于运气因素。